塞外茅台被出生地困住的终身

  正如我国没有沃尔玛，美国也出不了美团，企业出生地的消费水平、用户偏好、区位特征等地缘要素更能决议公司的价值。

  上世纪90年代，伊力特营收规划屡次闻名西北榜首，但现在已被西凤酒、金徽酒等酒企超越，公司也错过了白酒高端化周期，营收规划已8年原地踏步。

  1、省内商场盖上天花板。新疆白酒商场规划只要100亿，而A股19家上市白酒企业，有8家企业年营收规划破百亿。本地商场没多大，只能去省外图开展，但伊力特迟迟没有走出新疆。

  2、走不出省外也要出生地背锅。低基数下，伊力特省外商场占比出现下降。走不出省外还在于，新疆消费水平相对低，伊力特以百元内的低端酒为主，低端酒没品牌本就不易出省，再加上新疆间隔内地最远，增加了运送成本，又直接影响了伊力特的竞赛力。

  它既不是某个特定当地历史长河里传承下来的品牌名酒，也不是一家一般的当地国有酒企改制而来，而是由入疆的新疆建造兵团用农场剩余粮食自己酿造出来的口粮酒。

  之后靠着兵团大面积栽培粮食的资源优势，以及对人才的注重：建国早前，伊力特想方设法争取到两位酿酒专业的大学生来做工艺改进，伊力特敏捷成为新疆最受欢迎的白酒。

  1959年2月，越南国家主席胡志明拜访新疆出产建造兵团，兵团拿出自产的伊力特白酒款待，胡志明饮后拍案叫绝，称伊力特为“新疆茅台”。

  到上世纪90年代，伊力特来到黄金十年，不只称雄新疆，也接连多年成为整个西北出售额最高的白酒。

  但时过境迁，伊力特现在有些衰败了。西凤酒现已坐稳了西北榜首，老二竞赛中，伊力特也现已不敌金徽酒。

  从2017年到2023年，伊力特营收规划一直在20亿上下徜徉，至今的营收高点仍是2019年的23.02亿。

  可能有投资人会说，2023年伊力特趋势能够，营收同比22.3亿，同比增加37.5%。

  但23年高增加的条件是，口罩期新疆办理更严厉，对成绩影响更大，在低基数的状况下，伊力特23年成绩反弹大。更要害的是，23年的这次反弹，也很可能透支了之后的成绩。

  2024年前三季度，伊力特营收同比相等，虽没下滑，但成绩很可能压到途径了。

  2024年前三季度，伊力特存货规划20.9亿，比2023年全年（18.9亿）都多。存货激增下，伊力特存货周转天数比2023年要多了129天。

  2024年前三季度，伊力特存货规划20.9亿，比2023年全年（18.9亿）都多。存货激增下，伊力特存货周转天数比2023年要多了129天。

  货欠好卖，钱也欠好收，2024年前三季度，伊力特经营活动发生的现金流金额只要2400万，同比下降88.5%。一起，低现金流也阐明伊力特2.44亿的净赢利大多是纸面赢利。

  职业也凭仗高端化完成了成绩狂欢，2017年-2023年，上市白酒营收复合增速到达16.2%。但伊力特简直错过了这轮周期，同期营收复合增速只要2.5%。

  上一个白酒周期，许多腰部白酒都在冲击千元价格带，再不济也要冲到400元价格带以上。但

  伊力特的中心单品“伊力老窖”，价格在百元左右，出售规划达10亿元，占有公司成绩近半壁河山。

  从2015年到2023年，上市白酒毛利率均匀提高了7个百分点，但伊力特毛利率就没有改变。横向比照，伊力特48%的毛利率也和职业中等水准间隔过大（70%）。

  客观来说，伊力特没有高端化，和本地消费水平较低有关，但公司本身的经销办理体系也要担责任。

  伊力特曩昔的经销商采用了买断式形式：特点是，经销商买断某些产品线的出产和出售权，自行决议商场策略和价格。

  一是，经销商按终端需求设定商场策略，产品能更契合商场需求状况，究竟经销商不会自己坑自己，伊力特的库存也好于职业，其库存商品占营收比重为14.7%，低于职业（16.3%）。

  二是，买断制下，品牌宣扬主要以经销商为主导，公司仅承当部分传统途径的费用投进，伊力特的出售费用率（11.5%）相同低于职业（17.2%）。

  在买断制经销体系下，伊力特更像一个OEM制造商，其将商场策略和价格的主导权交给经销商，意味着伊力特对产品、终端掌控力缺乏。

  白酒高端化的一个重要支撑是，永久上涨的提价预期。提价预期品牌只要能够给，但伊力特把价格主导权交给若干个经销商后，经销商明显不能统一规划品牌的产品价格。

  种种弊端下，伊力特现已逐步回收品牌的主导权。但办理上的失误好改，先天的出生地下风很难变。

  如果酒企大本营白酒消吃力有限，且没有名酒基因，就好像盐碱地难长出参天大树。这点在西北酒身上表现的很明显。

  2024年前三季度，A股19家上市酒企营收排名中，西北酒F4皇台酒业、天佑德酒、金徽酒、伊力特营收规划悉数排在倒数后六名中。

  酒业家调研陕西、甘肃、宁夏、青海、新疆西北五省白酒商场发现，其全体商场规划约在500亿左右。至于伊力特的大本营新疆白酒商场规划只要100亿。

  100亿商场规划是什么水平？A股19家上市白酒企业中有8家企业年营收规划破百亿。

  2023年新疆省外营收规划只要4.9亿，省外商场营收占比22.4%，较2022年还下降了近7个百分点。

  新疆消费晋级相对滞后全国，伊力特的价格晋级落后于大部分酒企，上文就现已说到，中心单品“伊力老窖”价格仅在百元左右。

  高端酒TOP3市占率在95%以上，低端白酒则高度涣散，TOP3商场占有率仅11%。逻辑是酒企高端化后构成的品牌优势，是其全国化比例提高的决议性要素之一。

  新疆地处我国西北边境，与消费才能强的东部地区间隔最远，将伊力特运送到内地商场，运送费用便是很高的一笔。

  对高端白酒来说，运送成本高倒也不打紧，但对定位中低端的伊力特影响就大了，伊力特省外毛利率比省内毛利率要低近10个百分点，某些特定的程度上便是受运送成本的影响。

  多出来的运送成本既影响了伊力特的盈余才能，又影响了伊力特省外促销费用的投入，直接影响了伊力特省外商场竞赛力。