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2月下旬以来，锰硅期现价格迎来强势上涨，主力合约期价最高涨至6420元/吨，突破了自上一年8月以来的震动区间上沿，累计涨幅超12%；现货价格同步走强，干流区域同期录得200~300元/吨涨幅。
驱动价格上行的逻辑源于矿端扰动。商场传南非2026年度或将开端征收出口税。南非为国内锰矿进口的首要来历国，2025年进口占比为53%，其矿端方针调整易扰动锰矿商场。虽然南非财政部发布的2026年度预算暂未提及出口矿产资源征收生态出口税，但因近期南非电力本钱抬升，叠加大宗产品中资源品价格走强以及中东抵触带来的运送影响，商场对锰矿供给的忧虑未退，干流锰矿商报价以及港口价格均上涨，锰矿强势支撑锰硅价格上行。
不过，锰硅库存居高不下，易按捺价格趋势。锰硅出产企业厂内库存坚持高位，且大都会集在主产区，去化压力偏大。到3月6日当周，钢联计算的锰硅出产企业厂内库房存储的总量为38.73万吨，较前期高位仅下降1.1万吨，仍旧显着高于上一年同期，同比增25.42万吨，增幅高达191%。一起，钢厂出产将沿袭低库存战略，节后补库动能不强，加大厂库压力。
锰硅供需格式体现偏弱，基本面也未合作。锰硅公司制造平稳，到3月6日当周，钢联计算全国187家独立锰硅企业日均产值为27980吨，环比微降225吨，供给端改变不大。不过，主产区出产体现活跃，内蒙古区域最新日产值为14820吨，且新增产能连续投进，供给坚持高位；宁夏锰硅出产相同保持安稳，因部分厂家进行盘面套保，压力有所缓解。现在来看，非主产区因本钱高企出产相对受限，但主产区出产仍然活跃，且投进的新增产能在实现产值，锰硅供给连续稳中有升态势。
与此一起，锰硅需求弱稳运转。节后钢厂复产有限，钢联“五大材”周产值并未添加，其间螺纹钢产值偏低。“五大材”折锰硅周度需求量保持低位，最新值为11.12万吨，环比微增0.86%，但仍显着低于近年来同期，显现锰硅需求体现偏弱。此外，当时钢厂盈余状况不佳，提产动能缺乏，且下业料难实质性好转，难以接受钢厂增产，估计锰硅需求改进受限。
综上所述，矿端扰动叠加动力强势提振支撑下，锰硅价格继续上涨。但锰硅库房存储上的压力未解，且供需格式体现偏弱，基本面并未合作，上行驱动受限，后市慎重达观，谨防买卖逻辑切换至工业端。（作者单位：宝城期货）
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