大家好，我是成长的小巴，今天我们继续洋河股份的财报分析，一起进入第二家白酒探索，本篇为《2023年洋河股份年报》之七。
再次提醒，本系列内容主要以我对财报的学习和感悟为主，由于鄙人才疏学浅，文章中的疏漏和浅薄在所难免，请诸君且看共学，美哉！
由于前期五粮液部分已详细分析过了，本期我们的角度来看洋河股份就简单多了，很多数据可以直接沿用。
1、经典的波特五力模型工具：波特五力模型常用于竞争战略的分析，可以轻松又有效地分析企业所处的竞争环境。
五力分别是：供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。
2、白酒行业的产业链之分析：不用展开分析，大多数人应该也知道，白酒生产企业占据明显的主导权，上下游话语权弱。
3、白酒行业的分类：四大类为酱香、清香、浓香、米香，目前已细化到12大香型。
20 世纪70年代末, 通过全国名优酒协作会和1979年第三届全国评酒会, 正式提出和确立了浓香、酱香、清香和米香四大香型白酒。
后又于第四、五届评酒会确立兼香型、药香型、凤香型、特型、芝麻香型和豉香型，慢慢地发展形成当今的 12 大香型。
四大香型中浓香型和酱香型白酒占据主导地位，以2021年出售的收益数据为例，浓香型占比47%、酱香型占比31%，且机构预计2025年后两个香型将各占40%。
白酒市场中，目前还是浓香型、酱香型、清香型占据市场93%的份额，其中浓香型占据市场占有率第一。
2023年的多个方面数据显示，浓香型白酒：占比约为45%，销售额约为3400亿元；酱香型白酒：占比约为33%，销售额约为2500亿元；清香型白酒：占比约为15%，销售额约为1100亿元。
其中五粮液、洋河股份、泸州老窖都属于浓香型的代表，其中龙头是五粮液，洋河股份属于第三名，泸州老窖我们后续分析。
1、上游供应商的讨价还价能力：当供应商存在以下7种情况时，其讨价还价的能力越强，分别是集中化程度高、无其他替代品、对下游供货占自己营收比例低、是下游核心供应商、供应产品差异化程度高或转换成本高、可轻易向前一体化。
2、洋河股份前五供应商占比：前五名供应商采购额13亿，占年度采购总额16.4%；其中前五名供应商采购额中无关联方采购，不存在严重依赖少数供应商的情形。
公司应该支付的账款共有14亿，其中大头是材料采购款，这块大多也是占用的上游货款。
3、洋河股份上游供应商小结：行业内集中程度不高、产品差异化程度低、讨价还价能力弱，预计中期内依然处于弱势地位。
1、下游销售端的讨价还价能力：当供应商存在以下8种情况时，其讨价还价的能力越强。
2、①洋河股份前五名客户：前五名客户销售金额18亿，占年度销售总额5.59%；其中前五名中关联方销售额0万元。
前五名客户占比才5.59%，不属于依赖少数下游销售商的情形，这点相比五粮液是两个极端类型。
②洋河股份经销商数量多但弱小：2023年洋河渠道内有8789家经销商，位列白酒上市公司第二，仅次于老白干，远高于其他全国化白酒企业；但单个经销商创收仅377万元，处于白酒行业中下游（35%百分位）。
洋河股份的经销商数量多，但单个经销商的营收较弱，这点在白酒TOP5里属于明显弱势，甚至还低于省内的今世缘。
2023年洋河股份的经销商数量变化：省内下降17家，下降0.6%；省外增加568家，增长11%。
感兴趣的朋友可以算下省内和省外的单店营收变化趋势，总体来说，总体趋势应该是省内收缩、省外扩张。
③公司合同负债111亿，其中主要是预收经销商的货款和给经销商的返利，因此可知悉这钱是无偿占用下游销售商的。
公司采用以经销模式为主的市场销售模式（占比98.7%），整体分为线下经销和线上直销，其中线下经销是公司主要的销售模式。
公司目前批发经销占比98.7%，还是隶属于传统的销售模式。这点相比贵州茅台、五粮液的专卖店模式相比高下立见，无疑洋河股份不属于特别顶级的生意模式。
3、洋河股份下游经销商小结：下游经销商在产品链上处于从属地位，洋河股份可无偿占用下游货款。公司以经销模式为主，但经销商均属于“小弱”公司，公司在逐渐提高省外经销商销量和占比。
1、行业内竞争对象竞争非常激烈程度：当存在以下8种情况时，其竞争非常激烈程度越强，我们这里详细展开讲讲。
2、这个板块我们稍微花点精力，来一一重点分析下洋河股份面临的现有行业内的竞争情况。
竞争对手数量众多：根据国家统计局公布的数据，2022年白酒规模以上公司数为963家，数量众多。好消息是，白酒行业规模以上公司数呈现逐年减少的趋势，2022年较2017年下降了39.55%，2023年略有反弹为980家。
竞争对手实力差距大，洋河股份已下滑至第五：中国白酒行业第一阵营是白酒双雄是贵州茅台和五粮液，两者的一马当先的优势明显。第二阵营为洋河股份、山西汾酒以及泸州老窖，三者营收非常接近。其他的古井贡酒、今世缘、舍得等为第三阵营
以下为2022年数据，洋河股份列第三名，处于第二阵营领先位置，略高于山西汾酒和泸州老窖。
但以近四个季度的TTM营收来看，目前洋河股份已经被山西汾酒、泸州老窖超越，目前仅排名第5位，且差距呈现逐步扩大之势，洋河危矣。
行业总产量负增长，但高端白酒保持中速增长：白酒行业在2016年达到产量巅峰1358万吨，后续持续下滑，2023年已下滑至629万吨，7年之内，我国白酒行业的总产量跌了近一半，堪称腰斩。
产业已进入低速增长：2016-2018年是上一轮白酒衰退周期，2016年规模以上白酒企业营收为6126亿，而2021年营收（6033亿元）才基本回到2016年水平，2022年营收为6626.5亿元，2023年营收为7563亿元。
2016-2023年，7年间规模以上白酒企业营收的年复合增长率仅为3.1%，可见白酒行业营收增长已趋于停滞，但高端白酒还保持着中速增长。
由于白酒行业的营收已基本到顶，这对洋河股份主打中低端酒来说，未来市场之间的竞争可能会加剧，这不是一个好消息。
固定成本占比不高和白酒不怕库存，有利于良性竞争：白酒行业属于制造业，其资产负债率和固定投资占比均不高，且白酒行业不怕库存，甚至库存还能保值增值，这点有明显优势。
因此白酒行业内一般会良性竞争、均会保证有一定的毛利率和净利率。以洋河股份为例，它的毛利率高达73.4%，处于较高的水平，但位于白酒行业第10名。根本原因就是公司24年业绩下降，目前已跟TOP5的其他白酒有较大的差距。
差异化程度中等，竞争压力中等：几大香型既是对手、又是伙伴，四大香型有一定的口味差异，在地域口味也有一定的差异化，更多是在香型内部和区域市场发生竞争。
以洋河股份为例，其香型的核心对手是泸州老窖，其省内核心对手是今世缘。说实话，目前洋河股份相比核心对手在竞争中处于劣势，对于泸州老窖有品牌劣势，对于今世缘有性价比劣势。
战略利益一般：白酒企业普遍毛利、净利较高，均以营利为最大的目的，较少存在战略亏损等意图。
退出壁垒低：全国内的并购重组案例增多，但大多是全国性企业收购地区小企业，企业的退出壁垒低。
4、洋河股份行业内竞争对象小结：白酒行业呈现产量降、营收低增速、利润中增速的局面，行业明显向头部和高端白酒企业集中。
洋河股份所处的中低端白酒受到大市场影响更明显，竞争烈度略高，目前公司营收已从白酒老三下滑至第五。
1、潜在竞争对手进入的难易程度：当以下7种壁垒越强时，潜在对手进入的难度越大。
强壁垒：规模经济（洋河股份拥有行业内前列的中低端白酒产能）、资本需求（制造业需要投入大笔资金）、产品差异化（洋河股份为浓香型八大名酒之一，产品有适度的差异化）。
弱壁垒：分销渠道（洋河股份目前经销商实力较小，渠道承载力和实力一般）、转换成本（用户对白酒各品牌的忠诚度一般，较易转换）、政府政策（各企业政府补贴都较少）。
综上，我们可知，目前洋河股份拥有的强壁垒主要是规模、资本、产品差异化等，而在分销渠道、转换成本、政府政策等略弱。
洋河股份现在的主要对手们还是现有的这些白酒企业，尤其是浓香型白酒，上有老窖、下有今世缘。目前面临的潜在的白酒类潜在对手还是极少的，我们这里简单聊几个。
江小白：生于老牌酒厂的新晋白酒品牌，主打年轻群体。其以拟人化的“江小白小青年”为符号，用更为时尚化、年轻化的形象打入年轻人圈层，通过文案营销在社会化媒体造势并迅速走红。
小巴查询资料发现，其白酒的售价较低（98元500ml），与洋河股份的中低端产品是有一定竞争。
谷小酒：成都米小酒酒业有限公司旗下白酒品牌 ，创立于2018年 ，旗下产品线包括浓、清、酱三大主流香型白酒，打造出了“米粒概念系列”“万里宋境系列”等产品。
主要销售渠为线上，主打设计感和年轻群体。小巴查询资料发现，其白酒的售价较低，销量最好的为20元500ml左右，其高端产品售价1899元，但基本上没有销量。
4、洋河股份潜在竞争对手小结：除现有竞争对手外，潜在对手江小白、米小酒更多是在低端酒类创新，对洋河股份的低端酒有一定影响，但对中端酒影响极小，可暂时忽略。
1、替代品的威胁：在某些方面具备现有产品的功能时都可以称之为替代品。提前识别替代品很难，替代品是产业内全体企业应该集体做的。
目前国内酒类饮料种类非常之多，按照大的类别可大致分为：啤酒、白酒、红酒、黄酒、洋酒等。
从2023年酒类新品上市数量能够准确的看出，酒类市场可划分为三个梯队，白酒和啤酒是第一梯队、葡萄酒和鸡尾酒是第二梯队，白兰地、威士忌和伏特等洋酒是第三梯队。
白酒和啤酒：作为市场顶级规模的白酒、啤酒，二者相加基本保持在80%-90%的区间内，两者有明显的季节差异，但整体而言，白酒的市场占有率略高于啤酒。两者的互相替代关系极强，尤其是在夏天啤酒销量远超白酒。
葡萄酒和鸡尾酒：葡萄酒/红酒大约占比4%，鸡尾酒约2%，但鸡尾酒增速更高。此品类总体份额反而呈现下滑态势，会对白酒行业产生一定替代，但影响不大。
这点洋河也有布局，旗下有红酒品牌，但销量占比低，营收占比低，还呈现持续下滑的态势，不看也罢。
洋酒：洋酒梯队的销售额占比仅1%左右，但增速较快，洋酒梯队总体销售额占比呈现出提升趋势。从相关分析可知，其更多是替代了第二梯队的红酒品类。洋酒在中国市场还是有点水土不服，对白酒行业影响极低。
年轻化群体：据《2020年轻人群酒水消费报告》显示，年轻人更偏好多元化的酒水，相比中年群体，年轻人对白酒、葡萄酒的喜好度在下降，而对啤酒、洋酒和果酒的喜好度在明显提高。
年轻群体偏好的酒类呈现时尚化、个性化、低度化的特点，这点洋河也有行动。洋河的微分子，度数为33.8度、包装简约，在饮用场景上主打露营、派对等休闲娱乐场景，销售渠道也以线上电商为主。
3、洋河股份替代品小结：白酒行业面临的主要替代对手为啤酒，而红酒、洋酒等主要吸引的为年轻群体，预计年轻群体的偏好变化会对现有白酒的产品格局造成一定冲击，但主要是对低端白酒的冲击。
而洋河股份在酒业的布局很多，既有浓香型白酒如蓝色经典、又有酱香型白酒如贵酒，还有红酒品牌、小酒如微分子品牌。布局众多，能更好地应对潜在对手、替换品的威胁。
洋河股份的五力模型总结：在上下游中占据核心位置，其面临浓香型白酒间的直接竞争强度较大，面临的其他潜在竞品和替代品的竞争小。
下游销售端集中度低，经销商实力弱小，讨价还价能力弱，洋河股份可先收钱再发货，无偿占用111亿。
行业内竞争非常激烈程度适中，良性竞争，但洋河股份面临的浓香白酒内部竞争较为激烈，洋河股份目前在竞争中处于下风。
潜在竞争对手以新晋网红品牌为主，对洋河股份低端酒有一定影响，但难以撼动洋河的根基。
之前一直有很多人问我五力模型看的书是哪一本，小巴就把链接放上来吧，供有需要的朋友自取。
本期字数达5300+，本期内容大量引用了五粮液那一期的分析内容，原因是洋河、泸州老窖、甚至茅台等白酒企业面临的五力竞争格局都是相似的，也算节省了不少的时间和精力。
这一期内容也是非常非常重要的一篇，是后续估值的基础，小巴希望一篇讲完，所以这篇篇幅会略长。
每周创作不易，也希望我们大家能够帮小巴多多点下赞和点下在看，方便时也可以转发给朋友。
这就是人间不公！731部队细菌战犯逃回日本后，很多人在医院、学校等公立机构担任要职
731部队是日本军国主义者在第二次世界大战期间下令组建的细菌战秘密部队之一。1931年到1945年期间，731部队进行骇人听闻的人体实验和细菌战等，在中国犯下滔天罪行。数千名中国、苏联、朝鲜战俘和中国平民被用于人体细菌和毒气实验。
网友挑战最远上班路，6:40出发全程25公里，从天黑开到天亮，评论区不少网友晒自己的通勤路#最远上班路
网友挑战最远上班路，6:40出发全程25公里，从天黑开到天亮，评论区不少网友晒自己的通勤路#最远上班路
近日，广西百色的杨女士表示，在广东惠州打工的24岁弟弟杨先生在租住屋离世。杨女士称，12月14日弟弟晚上8点半下班回到和女友同住的出租屋后与女友一同吃了外卖，“弟弟吃了煲仔饭，女友吃了河粉，她也吃了几口煲仔饭”。
据俄新社1月3日报道，俄罗斯常驻联合国代表涅边贾在接受俄媒采访时表示，德国和日本永远都不可能获得联合国安理会常任理事国席位。
有这样一个糊涂的丈夫，妻子因为生小孩患上了产后抑郁症，对“小两口的生活”没了兴趣……猴急的丈夫居然病急乱投医，通过非法渠道3次购买助兴的“”，最终被法庭以走私毒品罪判处22个月刑期，且罚款一万五千元！真是“赔了夫人又折兵”的节奏啊，这男人够愚昧的！
本名叫价投书房，其他平台都叫价投书房。头条被人占了，只能加个后缀。 专注消费医药互联网。
位置： 
贵公网安备 52038202001789号