华泰证券：百元以下光瓶继续扩容 看好口粮酒职业未来开展

  华泰证券发布研报称，口粮酒首要包括百元以下光瓶酒和等级低盒装酒两类，站在自上而下的视点看好口粮酒职业未来的开展空间，光瓶酒有望成为职业干流品类。光瓶酒很好地符合了顾客关于口粮酒“品价比(单位价格能轻松的取得的产品的质量)”的需求，当时光瓶酒职业扩容显着，商场进入系统性竞赛年代，即品牌/质量/途径等多维度竞赛，各参加者优势各异，职业集中度较低(CR10远未过半)。估计未来职业仍将以名酒布局+光瓶发家产品竞赛为主，当下30-50元是扩容的中心价位，看好全国名优酒企经过品牌势能自上而下辐射光瓶产品

  1)从微观层面，咱们国家的经济步入经济开展“新常态”，口粮酒受外部环境改变的影响较小，消费需求刚性，具有穿越周期的才能。

  2)从中观职业层面，疫后白酒消费出现K型复苏，“两端”价格体现好于“中心”，“品价比”成为消费的人在决议计划时的首要考量要素。一起细分品类看，口粮酒龙头酒企的比例和价位均有较大的提高空间。

  3)从微观层面看，“悦己消费”年代到来，消费理念和场景的改变使得口粮酒的顾客画像愈加年轻化、城市化。供(“新国标”方针加快职业洗牌，倒逼职业晋级)需(自饮场景下“品价比”成为需求中心驱动)双向驱动下，光瓶酒或将成为未来口粮酒的干流品类。

  百元以下光瓶酒较好地符合了顾客关于口粮酒“高品价比”和“回归质量”的需求;近年来百元以下光瓶酒正加快代替等级低盒装酒，口粮酒职业出现出明显的光瓶酒扩容的特色(13-22年光瓶酒职业规划由352亿增加至1146亿，CAGR为14%)。从竞赛格式看，当时职业参加者很多，各产品的长处各异，竞赛十分剧烈(CR10远未过半，集中度提高空间大)。

  华泰证券估计，未来职业仍将以名酒布局+光瓶发家企业的产品为主，分价位看估计30元以下价位将继续萎缩、50-70元价位将稳中有增、百元价位静待放量，30-50元价位是当时职业扩容的中心价位。

  华泰证券觉得，不同价格带下商场对光瓶酒竞赛要素的要求不同：在30-70元价位产品力品牌力途径力;70-100元则品牌力产品力途径力。过往酒企在布局光瓶产品线时，多经过本身优势(产品/品牌/途径中的其一)“单道破局”。但现在看，将“边缘性单品”做成“战略性单品”，则需“系统性布局”，全国化是参加竞赛的必经之路。华泰证券指出，现在对业界闻名的光瓶产品做了具体的比照总结，看好全国名优酒企经过品牌势能自上而下辐射光瓶产品，完成全国化布局。